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跟着好意思股Q4财报季抓续进行，除了除外，科技七巨头中的六家皆还是公布了功绩。各家巨头的老本开支也成为商场的焦点。

01

巨头狂砸4.6万亿押注AI！

畴前两周，Meta、、谷歌和微软公布最新的财报。这些公司均示意，他们蓄意大幅加多对AI基础次序的投资，本大哥本支拨的总规模达到6600亿好意思元，(约合4.58万亿元东谈主民币)。

值得一提的是，这一数字较2025年激增60%，是2024年支拨的两倍多，科技巨头的老本支拨蓄意远远超出了商场预期。

具体来看，亚马逊成为最激进的一家，瞻望2026年的老本支拨将达2000亿好意思元，远超分析师1447亿好意思元的预估，也比公司2025年预估的1250亿好意思元逾越60%；母公司Alphabet瞻望，2026年支拨将在1750亿好意思元至1850亿好意思元之间；Meta示意，其老本支拨可能比客岁翻一番，达到1150亿好意思元至1350亿好意思元之间；微软上财季老本支拨同比增长创记载的66%，高达375亿好意思元。

广泛资金将投向新建数据中心，以及包括东谈主工智能(AI)芯片、网罗线缆、备用发电机在内的一长串诱导。有分析以为，科技巨头的投资干线高度聚焦，云行状与 AI 基础次序成为老本支拨的独一落脚点。巨头间的竞争已从业务层面转向底层算力的硬实力比拼。

DA Davidson分析师Gil Luria示意，这四家公司“把提供AI算力的竞赛视为下一个‘赢家通吃’或‘赢家通吃大部分’的商场”，“莫得一家好意思瞻念输”。

02

广泛开支或累赘财务弘扬，

激勉商场担忧

广泛老本开支激勉商场担忧，巨头股价集体下落。本周以来，谷歌、、亚马逊和Meta分裂累计下落4.48%、6.77%、12.11%和7.68%。有机构面目谈：“商场厚谊在短短数日内完成了从‘FOMO（错失畏怯）’到‘尾部风险贪污’的快速切换。”

机构分析以为，广泛开支或将累赘财务弘扬。摩根士丹利的分析师预测，亚马逊的2026年的目田现款流将为-170亿好意思元。亚马逊向好意思国证券来回委员会提交的文献领路，跟着其业务彭胀的抓续进行，公司可能会寻求通过股权和债务融资来筹集资金。

谷歌母公司Alphabet的情况也扼制乐不雅，Pivotal Research预测，Alphabet本年的目田现款流将暴跌近90%，从2025年的733亿好意思元降至82亿好意思元。瑞穗证券分析师在一份敷陈中写谈焕发的老本开支将“导致2026年目田现款流有限，且投资讲演率不细目”。

此外，据巴克莱银行估算，Meta和微软的目田现款流将在本年分裂下降90%和28%。

GAM Investments投资总监Paul Markham指出，刻下商场正被“厚谊传染效应”覆盖。他说：“围绕大谈话模子开发所需的天量老本支拨、最终讲演周期，以及潜在的产能多余疑虑，已成为抓续压制商场厚谊的结构性问题。”

03

力挺

“那是合理、且可抓续的”

周五，英伟达CEO黄仁勋在一档节目中力挺AI，为 数千亿好意思元的插足背书。 周五AI想法股全线反弹，英伟达股价涨至187好意思元，收涨近7.9%，扭转五连跌，解脱周四所创客岁12月17日以来收盘低谷，但本周仍累跌约3%。

黄仁勋示意，科技行业激增的AI基础次序老本支拨是合理、适宜且可抓续的，这场“东谈主类史上最大规模的基础次序开发”由“极高”的算力需求运转。

面临“你以为6600亿好意思元的支拨合理么”的发问，黄仁勋示意：“那是合理、且可抓续的。”

“唯有东谈主们还好意思瞻念为东谈主工智能付费，而东谈主工智能公司也能从中兑现盈利，它们就会不停地‘加倍、再加倍、再加倍、再加倍’地插掌握去。”黄仁勋纪念称。

黄仁勋示意，这场“东谈主类历史上最大的基础次序开发”是由对蓄意才略的“极高”需求鞭策的，AI公司和超大规模企业不错哄骗这些才略来赚取更多利润。他例如诠释了 英伟达 客户何如使用AI。 Meta 正在使用AI从基于CPU的推选系统转向使用生成性AI和代理的系统。 亚马逊 网罗行状使用 英伟达 芯片和AI篡改 亚马逊 向用户推选产物的时势，而 微软 哄骗 英伟达 运转的AI来纠正其企业软件。

黄仁勋还说：“唯有东谈主们延续为AI支付用度，AI公司概况从AI中获取利润，他们就会延续翻倍增长。”

04

雪球跋文

雪球App用户@阳光下的精巧：

最中枢的风险如故改日AI领域是否会有抓续的改进产生 ， 来不停耗尽增长的算力 。恒久来看， 公共皆不错乐不雅 ， 各家的CEO们也常常访谈中布谈星辰大海的辽远 。

但如若中短期真是遭逢供需抗争衡 ， 对铲子股的风险可能是偏大的 ， 毕竟基数还是很高 ； 对微软和google等巨头的影响一般偏空 （ 不错罢手采购 、 规模大体内消化一部分错配 ） ； 对应用开发厂商中性 ； 对电力供应商可能利好偏多极少抓续极少

@渔村小懂懂了吗_101: 我有点惦记的是大模子莫得网罗效应，用户迁徙很陋劣，本领先进不代表终末能赢利。这里谷歌应该问题不大，然则其他缺少用户粘性的大模子行状出路就不广袤，可能相互卷起来烧了好多钱，然则大部分皆收不回投资。

雪球App用户@拾投记：

商场意志到，高大的老本开支所以就义目田现款流为代价的，巨头们莫得得益预感中的“讲演”，商场赫然愈发将祥和要点从“烧钱”移至“赢利”上。

改日科技板块将加快分化，贪污性财富引诱力高涨，业务模式能被AI切实赋能并调遣为收入的企业才调穿越周期，受到商场怜爱。

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